디파스퀠리ㆍ위튼(DiPasqualeㆍWheaton, 1996) 모형 (DW모형)부동산 자산시장과 이용시장을 연계하여 전체 부동산 시장의 작동을 설명하는 모형 임대료, 자산가격, 신규건설, 공간재고 → 4개의 내생변수 균형이 결정 1 사분면 : 건물공간서비스 임대시장 부동산의 공간에 대한 수요는 임대료와 지역 경제변수의 함수로 결정공간재고가 많을수록 임대료는 낮아짐 2사분면 : 자산시장의 균형 1 사분면에서 결정된 임대료로부터 자산가격이 결정되는 시장임대료와 자산가격의 연결고리는 자본환원율P : 자산가격, i : 자본환원율, R : 임대료 일반적으로 자산가격이 높으면 임대료도 높은데 이는 직선상의 운동으로 이해되는 부분이고자본환원율을 기준으로 생각해보면 이는 직선의 기울기에 대한 문제임 3사분면 : 신규..

자본자산가격결정모형(capital asset pricing model, CAPM) 개별증권을 비롯한 모든 자본자산의 적합한 위험(체계적 위험)과 기대수익률 사이에 존재하는 균형관계를 설명하는 모형체계적 위험 & 비체계적 위험다음 그래프는 포트폴리오에서 구성자산 수가 많아질수록 제거할 수 없는 위험인 체계적인 위험만 남게됨을 의미함 체계적 위험 ▷ 제거할 수 없는 위험, 비체계적 위험 ▷ 제거할 수 있는 위험 체계적 위험은 시장 전체적인 위험(거시경제변수같은...)으로 제거할 수 없는 위험을 의미하고, 비체계적인 위험은 포트폴리오에서 구성자산을 다양화 함으로써 제거할 수 있는 위험을 의미함. 투자자가 포트폴리오를 구성하는 이유가 일정한 기대수익률하에서 투자위험을 최소화시키기 위한 위험분산효과를 노리는 것임..

주가지수선물(stock index futures) : 주가지수를 금액으로 환산하여 이를 선물거래의 대상으로 한 것. 주가지수는 추상적인 수치이므로 만기일에 (현물은 없으니) 현금결제를 통해 주가지수선물거래를 청산한다. - : 현재시점에서 만기일이 T인 주가지수선물의 가격 - : 현재시점의 주가지수 - : 만기일까지의 무위험이자율 - : 현물(주가지수)의 배당수익률 복잡해보이지만 요약해보면 만기에는 선물과 현물의 가격이 일치되니 "선물가격=현물가격+보유비용-보유수익"을 표시한 것이다. 다만, 보통 이자율이나 수익률은 단위도 "연간"이므로 주의할 필요가 있다. 연습문제 (1) 현재 코스피200은 165포인트 (2) 무위험이자율은 연 8% (3) 코스피200에 포함되어있는 주식들의 가중평균배당수익률은 연 4%..

주가가 이산적(discrete)으로 변하며 그 변동은 상승 또는 하락 두 가지로 한정된다는 가정하에서 도출된 모형으로 주가가 옵션의 만기일까지 한번만 변할 경우 이항옵션가격결정모형에 의해서 콜옵션의 가치(C)를 구하면 다음과 같다. - : 주가상승시 콜옵션의 가치 - : 주가하락시 콜옵션의 가치 - u : 주가상승계수 - d : 주가하락계수 - : T기간 동안의 무위험 이자율 수식이 너무 복잡하지만, 연습문제를 통해서 풀어보면..... 연습문제 (1) (1) 현재주가는 20,000원이며 (2) 1년 후에는 24,000원으로 상승하거나 (3) 18,000원으로 하락하는데 (4) 무위험이자율은 연 10%이다. (5) 행사가격이 21,000원일때, 콜옵션의 가치는?? - 주가가 상승할때의 콜옵션 가치 - 주가..

동일한 행사가격과 만기를 가진 유럽형 풋옵션과 콜옵션가치 사이의 균형관계를 의미함 - 유럽형 옵션 : 만기일에만 옵션 행사 가능 - 미국형 옵션 : 만기일 이내 언제든지 행사 가능 - 풋옵션(put-option) : 기초자산을 행사가격에 팔 수 있는 권리가 부여된 옵션 - 콜옵션(call-option) : 기초자산을 행사가격을 살 수 있는 권리가 부여된 옵션 - 행사가격(striking or exercise price) : 옵션계약시 약정된 기초자산의 매입 또는 매도 가격 - S : 현재가격 - P : 풋옵션 가격 - C : 콜옵션 가격 - X : 행사가격 - : 현재부터 만기일인 T시점까지 기간의 무위험이자율 무위험이자율 : 위험이 전혀 내포되지 않은 순수한 투자의 기대수익률 식을 약간 변형해 보면....